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国信证券2011年4月策略指数月报较好

发布时间:2020年11月20日    点击:[0]人次

国信证券:2011年4月策略指数月报 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

2011年4月策略指数月报1.4月份GARP策略选股效果回顾4月份top组合超额收益为-1.33%,bottom组合超额收益为-5.21%,虽然top组合落后于市场,但是top-bottom组合的相对收益仍然有3.88%。top组合落后于市场的原因是,GARP策略选出了大量的低估值高成长的房地产股票,而房地产股票受政策影响,在4月份表现不佳。top组合4月份超额收益最高的股票为金融街(10.87%)、兰花科创(7.98%)、亚泰集团(7%)2.4月份130/30沪深300策略指数回顾4月份行业非中性130/30指数超额收益为-0.19%,年化跟踪误差为3.65%,信息率为-0.56。行业中性130/30指数超额收益为0.66%,年化跟踪误差为2.19%,信息率为3.66。行业中性指数在4月份全面胜出。

二季度我们选出的top组合有19支股票,自然权重占沪深300比例为6.6%;bottom组合有21支股票,自然权重占沪深300比例为5.95%。按照自由流通市值加权后,4月份top组合收益落后基准1.33%,bottom组合收益落后基准5.21%。虽然top组合落后于基准,但是top-bottom的相对收益差还是有3.88%。

在二季度选出的top组合中,房地产行业股票由于优异的成长性和较低的估值而大量入选,这是符合我们GARP策略的基本逻辑的。但是但也没有出现像这次的暴涨。如今市场正像前几周我们所分析的由于国家房地产调控的持续加码,而导致房地产业在4月份并没有表现出应有而且由嵩山派副掌门汤英鹗亲自镇守的超额收益,而是在最初一周内达到峰值之后一路走低。整个top组合在第一周内就实现了1.96%的超额收益,但是随着房地产业的持续弱势,top组合的收益最终弱于市场。

截止4月29日,二季度top组合中超额收益表现排名前三的是金融街(10.87%)、兰花科创(7.98%)、亚泰集团(7%)。

我们对top组合比较了自由流通市值权重和等权重两种加权方式下的表现,如下图所示。可以发现在4月份,等权重组合的收益领先流通市值加权组合0.27%,两者的差距并不明显。

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